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【资讯】银行重估动力或大幅减弱

发布时间:2020-10-17 01:36:24 阅读: 来源:手板厂家

银行重估动力或大幅减弱

本周大盘持续羸弱,3月28日在银行、券商等金融板块的拉动下,A股整体跌幅达2.82%,业内人士认为,新政打压、对经济弱复苏的担忧和银行利润增速放缓是牵制未来银行业绩表现的重要因素,而中短期内银行业尚未体现出明显好转的迹象,前期获利盘回吐将继续拉低银行板块估值,银行板块中期走势不容乐观。  银监会于3月25日下发《关于规范商业银行理财务投资运作有关问题的通知》,对银行资金直接或间接投资于“非标准化债权资产”进行全面规范。虽然这是造成本周银行股暴跌的直接导火索,但是深挖背后的原因和银行股近期表现,未来的业绩压力、内部流动性拐点等是支持当前银行股高估的重要因素。  从表面看,本次理财业务规范限制了银行资金的使用渠道和权限,对于规范杂草丛生的理财市场有一定功效,但其更深远的影响在于将资金公开透明地引向其它融资渠道,理财业务的规范将导致非标准化债权资产扩张放缓,从而对全市场的流动性形成挤压,在地产、矿产、政府融资平台等风险相对较高的行业和领域,资金紧张状况将更大,而这些周期行业也是影响未来经济复苏的重要行业,因此,间接的传导将影响经济复苏进程。  虽然新规对银行股造成重挫,但真正的隐忧可能是未来银行股的业绩。从近期银行披露的2012年报和2013一季报来看,利润增幅逐渐下降趋势已经明确。2012年,四大行中交行和农行净利润同比增速最快,分别达9.5%和8.3%,工、中、建维持5%左右增幅;股份制银行中,华夏、民生、光大和兴业都保持10%以上的增速;城商行平均净利润增速预计为16%。而今年1季度,虽然财报还未完全披露,但大行业绩增长疲态已经显现,分析人士认为不良率的反复将是侵蚀银行二季度到三季度业绩的重要因素,而目前的息差对后期银行业绩的贡献不大。总体而言,在银行业绩不甚乐观的判断下,银行板块估值需要再次调整,今年1月以来板块的暴涨需要系统的修复。  从不同机构对未来宏观经济的判断看分歧较大,但从一季度整体态势看,弱复苏的特征依然比较明显。对银行而言,在经济形势尚未明朗的态势下,其资金运用也将更多地秉承中性和风险管理的特征,结合近期对银行理财资金池及证券资产管理业务的排查等一系列行为,可以预见,以社会融资总量为代表的影子银行的增长将与信贷、货币的增长同时受到控制,银行体系内部流动性拐点将会形成,从而影响到社会整体流动性。  值得关注的还有金融改革推进给银行带来的挑战。一方面是债券市场的发展对贷款的挑战越来越大,另一方面是理财业务的发展对银行负债端的影响也越来越明显。而未来汇率以及利率,特别是利率定价体系的变化对银行传统业务将带来较大挑战。尽管利率定价体系的改变是一个渐进的过程,但利率改革将对未来银行中长期利差产生较大压力,而证券、信托 、保险等行业的发展将给银行传统业务带来压力。  从银行的经营环境和自身经营能力来看,中国银行业的盈利能力在下降,尽管近期的银行股大跌也是投资者对银行股进行重估的过程,但是银行业目前的估值已修复了过去过度非理性下跌,如果经济增长没有如预期般强劲复苏抑或货币政策不能持续宽松,银行重估动力还会大幅减弱。

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